PrensaWeekly · 29.1029 oct 2026
Weekly 29.10 — posiciones de la semana en renta fija
Compras en BONCAP a tasa fija y en la ON de Telecom, con ventas en el Global 2029 y en los dollar-linked TZVD8 y D31M7.
BONCAP T31Y7 — Compra
El BONCAP T31Y7 es un título de deuda del Tesoro Nacional denominado en pesos, a tasa fija capitalizable, con vencimiento el 31 de mayo de 2027. Actualmente presenta una TNA del 26,15%, una TEA del 29,52% y una TEM del 2,18%.
La recomendación es COMPRAR, dado que el instrumento ofrece un rendimiento superior al de la curva de BONCAP para su plazo. Esta diferencia sugiere que el mercado le exige una rentabilidad mayor en relación con otros títulos de características similares, lo que podría representar una oportunidad de inversión. En caso de que el rendimiento elevado responda a una cotización relativamente baja frente a su curva teórica, una normalización de precios podría generar una ganancia de capital adicional al rendimiento obtenido por la capitalización de intereses.
TLCPO — Compra
Descripción
La ON Clase XXIV de Telecom Argentina (TLCPO) es un bono corporativo en dólares bajo ley Nueva York, emitido el 28/05/2025 con vencimiento el 28/05/2033. Paga cupón a tasa fija con frecuencia semestral, con próximo pago el 28/11/2026, y amortiza capital en forma anual. Al cierre ofrece una TIR del 8,97%, con duration modificada de 4,2 y vida promedio de 6,1 años. Cuenta con buena liquidez para el segmento corporativo, con un volumen promedio de ARS 475 millones en las últimas 20 ruedas.
Recomendación: COMPRAR
Con una TIR cercana al 9% en un emisor de primera línea del sector telecomunicaciones, la TLCPO ofrece un rendimiento atractivo con cupón fijo elevado y protección de ley extranjera.
Global 2029 (GD29) — Venta
El Global 2029 (GD29) es un bono soberano en dólares bajo ley Nueva York, emitido en septiembre de 2020 en el marco de la reestructuración, con vencimiento el 09/07/2029 y un monto en circulación de USD 2.635 millones. Paga un cupón fijo del 1% anual con frecuencia semestral y amortiza capital en forma semestral, con próximo pago de renta y amortización el 09/01/2027. Al cierre opera a una paridad del 92,3%, con una TIR del 6,89%, duration modificada de 1,3 y vida promedio de 1,4 años. Es uno de los Globales de menor tamaño y liquidez, con un volumen promedio de ARS 124 millones en las últimas 20 ruedas.
Recomendación: VENDER
Con una TIR del 6,89%, el GD29 rinde casi 200 pb menos que el GD30 a pesar de tener una vida promedio similar, lo que refleja un precio exigente sin contrapartida en liquidez, que además es acotada.
TZVD8 — Venta
El TZVD8 es un bono del Tesoro Nacional vinculado al dólar, emitido el 12/06/2026 con vencimiento el 15/12/2028 y un monto en circulación de USD 861 millones. Es un instrumento cupón cero que no paga intereses periódicos y amortiza íntegramente al vencimiento, cancelándose en pesos al tipo de cambio oficial. Al cierre opera a ARS 119.850, con una paridad del 78,4%, TIR del 12,42%, duration modificada de 1,9 y vida promedio de 2,1 años. Muestra buena liquidez, con un volumen promedio de ARS 1.752 millones en las últimas 20 ruedas.
Recomendación: VENDER
El TZVD8 ofrece cobertura frente a una devaluación del tipo de cambio oficial, un escenario que no esperamos materializar en el horizonte relevante dada la mayor estabilidad cambiaria. Sugerimos desarmar posiciones y rotar hacia instrumentos en pesos a tasa fija, que permiten capturar tasas reales positivas, o hacia Globales para quienes busquen una dolarización efectiva de la cartera.
D31M7 — Venta
La D31M7 es una letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar, emitida el 29/05/2026 con vencimiento el 31/03/2027 y un monto en circulación de USD 787 millones. Es un instrumento cupón cero que no paga intereses periódicos y amortiza en una única cuota al vencimiento, cancelándose en pesos al tipo de cambio oficial. Al cierre opera a ARS 152.500, con un valor técnico de 108,3, una paridad del 99,8%, TIR del 2,15%, duration modificada de 0,4 y vida promedio de 0,4 años. Es uno de los instrumentos más líquidos del segmento, con un volumen promedio de ARS 5.395 millones en las últimas 20 ruedas.
Recomendación: VENDER
Operando prácticamente a la par y con una TIR del 2,15%, la D31M7 ofrece un rendimiento marginal en dólares, que descuenta una cobertura cambiaria cuyo escenario no esperamos ver materializado en los próximos meses. Sugerimos aprovechar su elevada liquidez para desarmar posiciones y rotar hacia instrumentos en pesos a tasa fija, que permiten capturar tasas reales positivas en un plazo similar.
Boston Asset Manager S.A. — Informe semanal. No constituye recomendación de inversión.