WEEKLY 13.08

AO27 · VENTA

AO27 es un bono soberano de la República Argentina, ley argentina, emitido en dólares dentro del canje de reestructuración de deuda, con vencimiento el 29 de octubre de 2027. Paga cupón fijo del 6.0% con frecuencia mensual, próximo pago el 31 de agosto, y amortiza el 100% del capital al vencimiento. Su duration modificada es de 1.1 años y su TIR actual del 4.17%, con una paridad del 102.3%.

Recomendamos rotar posición: dado su corto plazo, el rendimiento que ofrece resulta bajo en relación al resto de la curva soberana en dólares, donde instrumentos con duration similar o algo mayor permiten capturar mejor tasa. Sugerimos migrar hacia AL29 o AO28, que ofrecen mayor retorno ajustado por plazo sin resignar liquidez ni calidad crediticia.

S30O6 · VENTA

S30O6 es una LECAP (Letra del Tesoro Nacional), capitalizable, tasa fija, emitida el 31 de octubre de 2025 con vencimiento el 30 de octubre de 2026. TEM (tasa efectiva mensual) del 2.55%, TNA 24.16%, TEA 27.03%. Duration modificada de 60.6 días (~2 meses). Cierre 7,970,786 y monto en circulación de 3,393M.

Recomendamos vender: en el gráfico, S30O6 se ubica claramente por debajo de la curva de ajuste para su nivel de duration (78 días). Con TEM de 2.01%, rinde menos que otras LECAP de duration similar como S16O6 o S13N6, que ofrecen TEM más alta en ese mismo tramo. Está cara en relación a la curva; conviene rotar hacia esas alternativas para capturar mejor tasa efectiva mensual sin resignar plazo.

BPOA8 · VENTA

BPOA8 es un BOPREAL Serie IV-A, emitido por el BCRA en dólares, con vencimiento el 31 de octubre de 2028. Paga cupón fijo del 3.0% semestral, próximo pago 31-oct-26, amortiza el 100% del capital al vencimiento. Duration modificada 2.0 años, TIR actual 6.97%, paridad 92.3%.

Recomendamos vender: en el gráfico, BPOA8 se ubica por debajo de la curva de tendencia lineal de BOPREAL para su nivel de duration. Eso indica que rinde menos de lo que le correspondería según el resto de la familia (comparado con BPOB8, que con igual duration ofrece TIR más alta, cercana al 7.3%). Está relativamente caro frente a sus pares de la curva; conviene rotar hacia BPOB8 u otra serie mejor posicionada para capturar mayor rendimiento con el mismo riesgo de plazo.

Banco Macro (BMA) · Venta

Banco Macro S.A. es una entidad bancaria argentina fundada en 1966, con sede en Buenos Aires, que opera tanto en banca minorista como corporativa. En el segmento minorista ofrece cajas de ahorro, cuentas corrientes, plazos fijos, tarjetas de crédito y débito, préstamos personales, hipotecarios y prendarios, descubiertos, seguros de hogar y automóvil, cobro de impuestos y servicios, cajeros automáticos y transferencias. En banca corporativa provee depósitos, líneas de crédito, factoring y descuento de cheques, financiamiento de comercio exterior, leasing, cash management, servicios fiduciarios, de liquidación de sueldos y agencia financiera, además de tarjetas corporativas y crédito para proyectos de inversión. Complementa su oferta con servicios transaccionales, banca digital e información para clientes corporativos.

Recomendación: Vender. De cara al proceso electoral, preferimos reducir exposición a riesgo argentino en general y al sector bancario en particular. Las entidades financieras están especialmente expuestas al ciclo económico y político local, y actualmente muestran un deterioro en los niveles de mora de la cartera de crédito, lo que presiona la calidad de activos y la rentabilidad futura. En este contexto, consideramos prudente rotar posición hacia instrumentos con menor sensibilidad al riesgo argentino y al riesgo crediticio del sistema financiero.

Banco Hipotecario (BHIP) · Venta

Banco Hipotecario S.A. es un banco argentino fundado en 1886, con sede en Buenos Aires, que opera a través de los segmentos de Finanzas, Banca Mayorista y Banca Minorista. Ofrece cuentas de ahorro, corrientes y especiales, tarjetas de débito y crédito, y productos de inversión (plazos fijos, fondos comunes de inversión, títulos y acciones, letras hipotecarias). Provee préstamos hipotecarios y personales (adelanto de sueldo, cuotas de consumo, préstamos de libre disponibilidad, préstamos cortos y préstamos con descuento de haberes), además de una amplia gama de seguros (accidentes personales, autos, hogar, mascotas, movilidad sostenible, robo en cajeros, salud integral, vida, entre otros). Complementa su oferta con servicios de comercio exterior, financiamiento y leasing, seguros para empresas, y atención a corporativos, instituciones, PyMEs y sector público.

Recomendación: Venta. Sostenemos una perspectiva de menor crecimiento para la entidad en un contexto macroeconómico incierto, con una relación rendimiento/riesgo desfavorable frente a otras alternativas del sistema financiero. Preferimos evitar exposición al banco en este escenario y rotar hacia instrumentos con mejor perfil de riesgo-retorno.

Análisis basado en información de dominio público. No constituye asesoramiento de inversión personalizado.

Este informe fue elaborado por Boston Asset Manager con fines informativos. La información aquí contenida no constituye una oferta ni una recomendación de compra o venta de ningún activo financiero. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.