Oracle Corporation – Premium

Oracle Corporation se encuentra dentro del grupo industrial de software y a su vez dentro del sector de tecnología de la información. Su modelo de negocio se basa en ofrecer soluciones en la gestión de datos, aplicaciones empresariales y servicios de infraestructura en la nube. Esto lo hace un competidor de Amazon, Google y Microsoft, aunque también estas empresas son clientes de Oracle. Un cliente es un competidor, pero no necesariamente funciona a la inversa. Por lo que la estrategia de Oracle será seguir diferenciando sus productos de la competencia.

Este modelo le permite generar ingresos a través de suscripciones, soporte de licencias, ventas de licencias, software y hardware. El notable crecimiento que ha tenido se atribuye a que sus ingresos provienen mayormente de suscripciones y soporte de licencias que, en conjunto constituyen el segmento de Cloud Services & License Support y representa actualmente el 81% de sus ingresos.

Oracle ha buscado todos estos años consolidar estos ingresos de forma de asegurar un flujo sostenido y creciente, permitiéndole ampliar su liderazgo en el tiempo. Dentro de esto, la estrategia fue la diferenciación de productos. Oracle se especializa en bases de datos destinado a empresas ofreciendo desempeño más eficiente. Dentro de su infraestructura ofrece aplicaciones y gestor de datos empresariales, sumado a que ofrece hardware especializados para correr sus bases de datos. Este hecho permite no sólo diferenciarse de Amazon, Microsoft y Google, sino también imponer costos de salida a sus clientes al ofrecer un ecosistema integrado e incluso con hardware.

Asimismo, aprovecha a los 3 competidores para correr su base de datos en Azure, AWS  y Google Cloud.

Datos Fundamentales

Resultados Financieros

Los resultados financieros del Q1-2026, muestran un notable crecimiento en el segmento de Cloud Services and License Support, que crecieron un 15% anual y represetan el 81% de los ingresos totales, 400 bps por encima del trimestre anterior y 200 bps respecto del año anterior. Desde 2023 (último dato disponible), se mantuvo en el rango 70-79%. Los márgenes operativos de este segmento hacen rentable el negocio y que sea el foco de la estrategia de Oracle para el crecimiento en los próximos años.

El margen operativo se mantuvo en 71%, de acuerdo al promedio de trimestres anteriores. El margen neto fue del 20%, 200 bps por debajo del trimestre y año precio. Sin embargo, el margen crece notablemente al 55% si se tiene en cuenta el flujo de caja de operaciones sobre ventas. Es decir que de US$1 de ventas, Oracle genera US$0,55 en efectivo e invierte US$0,58.

Además, el flujo operativo es 3,78 veces mayor a los beneficios netos, debido a ventas que aún no se materializaron (contablemente), pero el efectivo fue recibido.

El flujo de caja libre para inversores fue negativo en 341 millones, por debajo del promedio de los últimos 3 años. Esto indica un mejor manejo del dinero y mejor pronóstico de los analistas de la empresa.

Rendimiento sobre Activos y Equity

Para el Q1-2026 el ROE se ubicó en 13%, 500 bps por debajo del trimestre pasado y 1600 abajo respecto del año anterior. Por su parte el ROA fue del 2% en línea con lo registrado en períodos anteriores. El ROA es bajo para el nivel de riesgo asumido y para el sector al que pertenece, pero el ROE se mantiene en un nivel aceptable.

Riesgo

Los elevados beneficios están asociados a un elevado riesgo. El beta de Oracle para los últimos 12 meses se ubica en 2,88, mientras que en los últimos 24 meses es de 2,30. En el gráfico inferior se observa cómo el riesgo sistemático de Oracle fue creciendo con los años. Es por eso que, para soportar este nivel de riesgo, los accionistas exigirán elevadas ganancias. Aún así, como se mencionará abajo, la compañía tiene un flujo de caja suficiente para pagar el riesgo asumido y seguir invirtiendo.

Dividendos

La compañía de software no solo ofrece grandes ganancias de capital a través del aumento en su acción, sino también reparte dividendos. En el Q1-2026 declaró dividendos por US$0,5, lo que significa un aumento del 25% respecto del año previo y representa un rendimiento del dividendo de 0,66% por debajo del promedio de los últimos 3 años (1,36%). No significa un mal desempeño, sino que la acción ha subido bastante, lo que disminuye el rendimiento del dividendo. El ratio de payout para este trimestre fue del 50%, lo que significa que de las ganancias por acción (que no son todo efectivo) reparte la mitad. A su vez, implica que Oracle tiene una gran generación de flujo de caja.

En el FY25 repartió dividendos por US$1,80 con un ratio de payout del 41% y un rendimiento anual del 4,22%, por debajo del 5,53% del FY24 y del 6,77% del FY23.  Pero aún así, el rendimiento del dividendo es atractivo.

Luego de descontar los gastos de capital, uno de los destinos del efectivo restante es repartir entre los accionistas. En los últimos dos trimestres los gastos de capital excedieron al flujo de caja operativo, de forma que el ratio de cobertura de dividendos fue negativo. Sin embargo, los dividendos han representado en promedio el 10% del flujo de caja restante luego de inversiones, siendo un nivel de cobertura seguro y sostenible.

Perspectivas

En el earning call de la semana pasada donde se presentaron los resultados del Q1-2026, Safra Catz, CEO de Oracle, afirmó que la empresa había firmado contratos multimillonarios con 3 clientes, incrementando un 349% los ingresos por contratos pendientes. Adelantó además que en los próximos meses firmarían más contratos como estos, superando los US$500.000 millones y anticipando un crecimiento del 77% este año en ingresos de Oracle Cloud Infrastructure.

La empresa tiene gran potencial de crecimiento de acá a 4 años. Para aprovecharlo deberá mantener los márgenes operativos elevados y aprovechar la generación de efectivo para pagar el riesgo a los accionistas. Quien invierta en Oracle deberá tener en cuenta el riesgo descripto arriba y deberá tener un horizonte temporal largo.